Die Anlagephilosophie
von Michael Schiffer
Vermögen auf Basis der nobelpreisgekrönten Erkenntnisse der finanzwissenschaftlichen Forschung anzulegen, ist
wahrscheinlich die sicherste, flexibelste und erfolgreichste Anlagemöglichkeit die es gibt. Michael Schiffer veröffentlicht
hier seine prognosefreie Anlagephilosophie.
„Weniger Fondsmanager sind erfolgreich darin, einzelne Wertpapiertitel auszuwählen, als nur durch reinen Zufall zu erwarten wäre. Warum sollten Sie sich also auf dieses Spiel einlassen? Das müssen Sie nicht.“
¹ Evidenz = unmittelbare und vollständige Einsichtigkeit, Deutlichkeit, Gewissheit
Im Gegensatz zu den meisten Anlageberatern veröffentliche ich meine evidenzbasierte¹, wissenschaftliche fundierte Anlagephilosophie. Ich erkläre öffentlich, wie ich das mir anvertraute Vermögen investiere und Investmentfonds-Portfolios auf Basis der nobelpreisgekrönten Erkenntnisse der finanzwissenschaftlichen Forschung optimiere.
Mit der Entscheidung, evidenzbasiert¹ zu investieren, verabschieden Sie sich als Anleger von falschen Prognosen, Spekulationen über die Entwicklung der Märkte und damit von Enttäuschung und Drama.
Ich, Michael Schiffer, erstelle Investmentfonds-Modellportfolios auf der Grundlage wissenschaftlicher Methoden, die – nobelpreisgekrönt – nachweislich zu höheren Renditen führen. Im Fondsshop können Sie die Wertentwicklung meiner Portfolios täglich aktualisiert nachverfolgen und innerhalb von 8 Minuten ein Depot mit meinen evidenzbasierten Modellportfolios eröffnen. Vergleichen Sie die Wertentwicklung mit Ihrem eigenen Depot und steigen Sie um auf eine erfolgreichere Anlagestrategie.
Bei der Konstruktion der Michael Schiffer Invest Modellportfolios werden die von der Wissenschaft identifizierten Quellen höher zu erwartender Renditen konsequent genutzt. Mit evidenzbasierten Anlageklassenfonds zu investieren bedeutet, Vermögen auf eine sehr sichere Art und Weise sehr rentabel und kostengünstig anzulegen. Es handelt sich um geschütztes Sondervermögen, das rechtlich vom Vermögen der Investmentgesellschaft getrennt ist und somit auch im Fall einer Insolvenz der Investmentgesellschaft geschützt ist.
Die meisten Anleger wissen nicht, nach welchen Kriterien der gewählte Anlageberater das ihm anvertraute Vermögen verwaltet. Wissen Sie es? Können Sie die Kriterien benennen? Und welche dieser Kriterien sind von der Wissenschaft als Quellen höherer Rendite nachgewiesen und anerkannt?
Ich veröffentliche meine evidenzbasierte Anlagephilosophie und beantworte die Frage nach den Quellen höher zu erwartender Renditen. Dabei orientiere ich mich an den nobelpreisgekrönten Erkenntnissen der Finanzforschung. Ich bin überzeugt davon, dass Sie bessere Anlageergebnisse erzielen würden, wenn Sie sich mit diesen Erkenntnissen auseinander setzen würden und konsequent in Ihrem Depot umsetzen.
Welche Quellen höherer Renditen hat die Finanzforschung entdeckt? Welche dieser Quellen haben Sie aktuell in Ihrem Portfolio integriert?
Mit den wissenschaftlichen Erkenntnissen müssen Sie nicht mehr auf Kurse wetten. Sie müssen auch nicht mehr spekulieren, welche Branchen oder Regionen sich zukünftig besser als andere entwickeln. Die Wissenschaft hat erkannt, dass Sie der Effizienz der Märkte vertrauen können. Mit einem breit diversifizieren Portfolio, dass die Quellen höherer Renditen übergewichtet, bleiben Sie in jeder Börsenphase tiefenentspannt. Egal wie die Märkte sich gerade entwickeln, Sie können Ihrer Anlageentscheidung vertrauen. Mit den evidenten Quellen höherer Renditen haben Sie realistische Chancen regelmäßig die besten Vermögensverwalter der Welt zu schlagen. Und Exchange Traded Funds (ETFs) schlagen Sie damit sowieso. Wenn Sie die evidenzbasierte Anlagephilosophie verstehen und anwenden, werden auch Sie schon bald sagen: “Evidenzbasiert zu investieren ist die beste Anlageentscheidung, die ich jemals getroffen habe.“
Vereinbaren Sie jetzt bequem online ein kostenloses Erstgespräch mit mir. Gerne präsentiere ich Ihnen die von der Finanzbranche ignorierten Erkenntnisse der finanzwissenschaftlichen Forschung.
Ich gehöre zu einer kleinen Gruppe von Honorarberatern in Deutschland, die die evidenzbasierten Anlageklassenfonds auch Privatanlegern zugänglich macht. Nach diesem Investmentansatz werden weltweit ca. 553 Milliarden EUR (Stand Ende 06/2021) verwaltet. Ich beräte Sie gerne persönlich, online oder telefonisch.
Ich veröffentliche meine MSI Investmentphilosophie, weil die Auseinandersetzung mit wissenschaftlich fundierten Erkenntnissen der Finanzwissenschaft zu besseren Anlageentscheidungen und Anlegerergebnissen führt. Nur wenige Investment-Ansätze basieren auf soliden Prinzipien. Die meisten beruhen auf populären Missverständnissen.
Entscheiden Sie selbst, ob Sie sich den Grundthesen und damit den Forschungsergebnissen der Finanzwissenschaft anschließen können. Ich bin überzeugt davon, dass auch Sie mit Kenntnis der Erkenntnisse erfolgreicher investieren werden. Seit 1987 stelle ich mir immer wieder diese eine Frage: “Woher kommen eigentlich Renditen?”. Ich habe die Antworten der Wissenschaft analysiert und glaube das ein oder andere verstanden zu haben und schaue immer ungläubiger auf die Welt der Investment-Banker, Anlageberater und aktiv managenden Fondsmanager.
Ich setze die sich aus der Wissenschaft ergebenden Anlagestrategien in den MSI Modellportfolios konsequent um und greife hierbei vorwiegend auf sehr kostengünstige EAFs (Evidenzbasierte Anlageklassenfonds) zurück. Diese nutzen den Markt und übergewichten jene Faktoren, die nach heutigem Stand der Wissenschaft zu höheren zu erwartenden Renditen führen. Langfristig ist das die effektivste und sicherste Methode, höhere Renditen zu erwirtschaften.
Fragen auch Sie sich bei jedem Ihrer Investments: “Was sind die Quellen der Renditen?” und leiten Sie Ihre Investmentstrategien daraus ab. Vereinbaren Sie jetzt ein Beratungsgespräch oder gehen Sie gleich zum MSI Fondsshop und investieren Sie in meine MSI Modellportfolios. Es könnte Ihre besten Anlageentscheidung werden, die Sie jemals getroffen haben.
Ich gehe bei meinen Überlegungen davon aus, dass die freie Marktwirtschaft das bei weitem erfolgreichste von Menschen entwickelte Wirtschaftsmodell ist. Der freie Markt ist ein einfacher Mechanismus, der Ideen zu Produkten und Dienstleistungen mit den zu ihrer Verwirklichung erforderlichen Finanzmitteln zusammenbringt.
Weil Kapitalanlagen immer auch Risiken beinhalten, sind Anleger dazu berechtigt, an finanziellen Erfolgen teilzuhaben – genauso, wie sie etwaige Verluste tragen müssen. Diese Prozesse wurden von den Finanzmärkten definiert und die meisten Anleger tätigen ihre Kapitalanlagen über streng regulierte Aktien- und Anleihenbörsen.
Weltweit kaufen und verkaufen Millionen von Investoren täglich Wertpapiere an den Finanzmärkten. Dadurch werden die Märkte bei der Bewertung von großen Informationsmengen äußerst effizient, effektiv und wettbewerbsfähig.
Hinter jedem Wertpapierhandel stehen verschiedene Abwägungen, die mit Investments verbunden sind. Diese beinhalten unter anderem die Balance zwischen Chancen und Risiken oder Kosten und Renditen. In den meisten Fällen wird ein Marktteilnehmer eine Transaktion nur dann ausführen, wenn seiner Meinung nach die erwarteten Vorteile oder Renditen eines Wertpapierhandels die damit verbundenen Kosten oder Risiken übertreffen.
Da der Marktpreis eines Wertpapiers die Summe aller dieser einzelnen Entscheidungen ist, beinhaltet er wertvolle Informationen über die Erwartungen aller Marktteilnehmer. Eine Veränderung des Wertpapierkurses spiegelt daher Veränderungen in den Erwartungen der Investoren wider.
Im Gegensatz zu vielen anderen Finanzberatern versuche ich erst gar nicht, vorherzusagen, welche Einzeltitel, Länder oder Regionen die beste Wertentwicklung erzielen werden. Stattdessen akzeptiere ich, dass der Markt durch die Fähigkeit des Kapitalismus, Wohlstand zu erzeugen, eine angemessene Rendite bietet. Zusammen mit meinem Expertenteam verwenden wir große Sorgfalt auf die Portfoliokonstruktion und das tägliche Management Ihrer Kapitalanlagen, um diese Marktrendite bestmöglich zu erreichen.
Der erste Schritt zur Portfoliokonstruktion besteht in der Definierung Ihrer langfristigen Anlageziele und berücksichtigt unter anderem Ihren Anlagezeitraum, Ihre Risikotoleranz und die von Ihnen angestrebte Rendite. Die grundlegendste Entscheidung in der Erstellung der Modellportfolios betrifft die Balance zwischen Aktien und Anleihen. Aktien stellen eine Beteiligung am langfristigen Wertwachstum von Unternehmen dar, während Anleihen feste Verbindlichkeiten von Staaten und Körperschaften sind. Das erklärt, warum Aktien ein höheres langfristiges Wachstumspotenzial haben, während Anleihen höhere Stabilität in das Portfolio bringen können („Stoßdämpfer-Effekt“).
Jahrzehntelange akademische Forschung zur Wertentwicklung von Aktien haben diejenigen Informationen in Marktpreisen bestimmt, welche erklären, warum sich verschiedene Aktienkurse unterschiedlich entwickeln. Für die Praxis bedeutet dies, dass wir im Allgemeinen die folgenden Schlussfolgerungen ziehen können:
MSI verwendet Investmentfonds, die diese Forschungserkenntnisse nutzen, um die MSI-Kundenportfolios zu bauen. Wir streben danach, eine Rendite zu erzielen, die über dem Marktdurchschnitt liegt, ohne dabei auf unsichere Marktprognosen zurückgreifen zu müssen.
Ihr Portfolio macht einen sehr wichtigen Teil Ihres Finanzplans aus und ist die Quelle jener Renditen, die Sie benötigen, um Ihre persönlichen finanziellen Ziele zu erreichen.
Diversifizierung ist die Streuung Ihres Investmentrisikos. Somit wird jenes Risiko reduziert, welches in einem Portfolio mit einem einzelnen Manager, Aktientitel, Industriesektor oder Land verbunden ist. Ein breit diversifiziertes Portfolio hilft somit dabei, Unsicherheiten zu reduzieren, Risiken zu steuern, und kann die Verlässlichkeit des Investmentergebnisses erhöhen.
Manche Investoren erstellen diversifizierte Portfolios, indem sie für jede Anlageklasse die Fonds vieler verschiedener Fondsanbieter kaufen. Dieser Ansatz hilft, die mit dem Fondsanbieter verbundenen spezifischen Risiken des Portfolios zu reduzieren. Er garantiert allerdings keine Diversifizierung der Wertpapiere innerhalb des Portfolios, da viele Aktien, die von einem Fondsanbieter gehalten werden auch von einem anderen gehalten werden können – nur eben in verschiedenen Gewichtungen.
Zusätzlich dazu muss allerdings hervorgehoben werden, dass das systematische Risiko des Aktienmarktes nicht diversifizierbar ist. Das bedeutet, dass auch ein gut diversifiziertes Portfolio den regulären Schwankungen des gesamten Aktienmarktes ausgesetzt ist. Jedoch besagt die moderne Portfoliotheorie, dass der Markt dieses eingegangene Risiko langfristig durch höheres Wachstum belohnt.
Wir streben daher eine umfassende, finanzmarktübergreifende Diversifizierung an und befassen uns mit jenen spezifischen Risiken, denen Sie als Anleger ausgesetzt sind.
Jahrzehntelange akademische Forschung zur Wertentwicklung von Aktien haben diejenigen Informationen in Marktpreisen bestimmt, welche erklären, warum sich verschiedene Aktienkurse unterschiedlich entwickeln. Für die Praxis bedeutet dies, dass wir im Allgemeinen die folgenden Schlussfolgerungen ziehen können:
MSI verwendet Investmentfonds, die diese Forschungserkenntnisse nutzen, um die MSI-Kundenportfolios zu bauen. Wir streben danach, eine Rendite zu erzielen, die über dem Marktdurchschnitt liegt, ohne dabei auf unsichere Marktprognosen zurückgreifen zu müssen.
Ihr Portfolio macht einen sehr wichtigen Teil Ihres Finanzplans aus und ist die Quelle jener Renditen, die Sie benötigen, um Ihre persönlichen finanziellen Ziele zu erreichen.
„Aktive“ Investoren versuchen oftmals, den Marktdurchschnitt zu schlagen, indem sie nur eine selektive Auswahl an Wertpapieren bevorzugen und halten.
Es gibt zahlreiche Belege dafür, dass es aktiven Fondsmanagern im Durchschnitt nicht gelingt, ihren Referenzindex zu übertreffen. Das folgende Beispiel zeigt die Ergebnisse einer Studie des US-Fondsmarktes: in den letzten 15 Jahren haben nur 17% aller US-amerikanischen Aktienfonds und 18% aller Anleihenfonds überlebt und auch den Referenzindex übertroffen:
Studien zu europäischen Märkten zeigten das gleiche Ergebnis. Da Investoren nicht vorhersagen können, welche Fonds überleben oder sich überdurchschnittlich entwickeln werden, sind die Chancen, erfolgreiche Fonds auszuwählen, nur gering.
Innerhalb unseres Investmentansatzes treffen wir keine Beurteilungen über die relativen Vorzüge eines einzelnen Investments oder Fondsmanagers. Wir zielen darauf ab, den Marktdurchschnitt zu übertreffen, indem wir kostspielige Fehler vermeiden und Portfolios sorgfältig konstruieren und verwalten.
Sie können die mit Ihren Investments verbundenen Kosten kontrollieren. Prüfen Sie diese daher sorgfältig und tragen Sie nur jene Kosten, die Ihnen auch einen Mehrwert bringen. Prinzipiell sind alle Investmentaktivitäten mit Kosten verbunden. Einige davon, wie etwa Verwaltungsgebühren, Plattformkosten und Kostenquoten, sind offensichtlich. Andere, wie zum Beispiel Transaktionskosten, sind schwieriger zu identifizieren.
Die Frage ist nicht, ob Investoren Kosten tragen müssen, sondern ob bestimmte Kosten sinnvoll und gerechtfertigt sind durch die zusätzliche Wertschöpfung der „aktiven“ Entscheidungen des Fondsmanagers. Ich überwache alle Kosten sorgfältig und setze Anleger nur jenen aus, die meiner Auffassung nach sinnvoll und gerechtfertigt sind.
In der nachfolgenden Grafik können Sie erkennen, dass sich die Kundenerfahrung bei einem Investment – im Gegensatz zum Erlebnis bei einer Dienstleistung – bei steigenden Kosten nicht proportional verbessert. Tatsächlich trifft das Gegenteil zu – je mehr Sie bezahlen, desto schlechter ist Ihre langfristige Rendite.
Höhere Kosten führen nicht unbedingt zu einer besseren Kundenerfahrung
Nur zu Illustrationszwecken. Zur Verfügung gestellt von Dimensional Fund Advisors.
Bei MSI sind wir der Meinung, dass bestimmte beobachtbare Merkmale eines Aktienpreises erklären, warum sich dieser auf eine bestimmte Weise entwickelt.
Einige dieser Faktoren sind für Investoren hilfreich, da sie langfristig zuverlässig sind und genutzt werden können, um höhere Renditen zu erzielen. In der Literatur werden diese speziellen Merkmale als Renditepotenziale, als Faktorrenditen oder als Dimensionen höher zu erwartender Renditen beschrieben.
Wir definieren eine Dimension als Faktor, der Renditeunterschiede erklärt, über längere Zeiträume und für alle Märkte gültig ist, und kosteneffizient in diversifizierten Portfolios genutzt werden kann. Wenn diese Vorgaben erfüllt sind bedeutet dies für uns, dass die historischen Daten der Dimension auch zukünftig aussagekräftig sein werden. Durch wissenschaftliche Analysen der Finanzmärkte in den letzten 50 Jahren hat die finanzwissenschaftliche Forschung ein tiefes Verständnis für jene Dimensionen gewonnen, die zu höheren erwarteten Renditen führen. Wir schließen uns diesen Erkenntnissen an und haben eine entsprechende Anlagestrategie entwickelt, der Sie treu bleiben können.
Viele dieser Erkenntnisse können einfach zusammengefasst werden. Zunächst einmal haben Aktien höhere erwartete Renditen als Anleihen. Die relative Wertentwicklung von Aktien ist hauptsächlich abhängig von der Unternehmensgröße (klein im Vergleich zu groß), ihrem relativen Preis (Value im Vergleich zu Growth)¹ und der Profitabilität² (höhere Profitabilität im Vergleich zu niedrigerer Profitabilität). Bei der Preisfindung nutzen Finanzmärkte unterschiedliche Diskontsätze, um die zugrunde liegenden Risiken zu berücksichtigen. Unternehmensgröße, relativer Preis und Profitabilität sind Variablen – oder Dimensionen –, die es ermöglichen, diese Unterschiede zu erkennen.
Bei Anleihen bestimmen hauptsächlich zwei Dimensionen die relative Wertentwicklung: Laufzeit und Bonität. Anleihen mit längerer Laufzeit reagieren auf unerwartete Änderungen der Zinssätze empfindlicher als solche mit kürzerer Laufzeit. Anleihen mit niedrigerer Bonität haben ein höheres Ausfallrisiko als solche mit höherer Bonität.
Diese Ideen stützen sich auf jahrzehntelange akademische Forschungen, die in mehreren Fällen durch die Verleihung des Nobelpreises gewürdigt wurde. Unser Anlageausschuss hat sich mit vielen dieser bedeutenden Erkenntnissen, auf die in unserer Investmentphilosophie und -strategie Bezug genommen wird, intensiv auseinandergesetzt.
Der deutlichste Beweis für die Existenz dieser Dimensionen erwarteter Renditen liegt in der Marktentwicklung. Die nachfolgenden Abbildungen verdeutlichen, wie sich die verschiedenen Marktkomponenten im Laufe der Zeit entwickelt haben.
¹ Der relative Preis wird durch das Kurs-Buchwert-Verhältnis bestimmt. Value Aktien sind Aktien mit niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnissen. Growth Aktien sind Aktien mit hohen Kurs-Buchwert-Verhältnissen. Growth beinhaltet in etwa die obersten 30% aller Wertpapiere pro Land oder Region per Kurs-Buchwert-Verhältnis und Value in etwa die niedrigsten 30%. Gewichtungen per Quartalsende.
² Profitabilität ist ein Maß für die aktuelle Ertragskraft, die man aus Informationen über die Aufwands- und Ertragsrechnung einzelner Firmen ableiten kann.
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Zum Anlegen kleinerer und größerer Summen sind Investmentfonds ideal, weil ein fester Anlagebetrag per Einmalanlage in Fondsanteile gewandelt wird. Bei der Einmalanlage verteilt der Sparer sein Geld mit nur einem Fonds auf viele Wertpapiere oder Immobilien. Der Anleger profitiert von deren Wertzuwachs und reduziert zugleich das Risiko. Einmalanlagen in Fonds haben keine feste Laufzeit! Sofortiger Zugriff wie auch Zuzahlungen zum Tagespreis sind jederzeit möglich!
Die einfachste Form sich mit der Geldanlage in Fonds vertraut zu machen, ist der Sparplan. Bei dieser Anlageform zahlt der Sparer regelmäßig einen bestimmten Betrag ein – das geht meist schon ab 25 Euro pro Monat. Von den Sparraten werden Fondsanteile gekauft. Bei Fondssparplänen profitiert der Sparer auch vom Durchschnittskosteneffekt, da bei jeder Sparrate zu einem unterschiedlichen Kurs gekauft wird. Langfristig ergibt das einen günstigen durchschnittlichen Kaufpreis.
Der Fonds-Sparplan ist für viele Anleger der bequemste und flexibelste Weg, um Vermögen aufzubauen. Die Vorteile im Überblick:
Wer sich im Alter ein regelmäßiges Einkommen sichern möchte, kann sein angespartes Fondsvermögen einfach in einen Entnahmeplan umwandeln. Der Anleger selbst legt dabei Höhe und Dauer der regelmäßigen Auszahlungen fest, ganz nach seinen Bedürfnissen. Beim Auszahlplan gibt es zwei Alternativen: Der Entnahmeplan mit möglichem Kapitalerhalt, oder der Entnahmeplan mit Kapitalverzehr – für höhere oder längere Auszahlungen.
Ein Entnahmeplan ist sehr flexibel: Die Vorgaben können jederzeit wieder geändert werden. Das angesparte Kapital bleibt entweder erhalten, sodass nur Erträge wie beispielsweise Zinsen ausgezahlt werden, oder es wird ebenfalls im Zeitablauf ausgezahlt (Entnahmeplan mit oder ohne Kapitalverzehr). Eine komplette Auszahlung des angesparten Vermögens ist ebenfalls immer möglich.
MSI gehört zu einer kleinen, ausgewählten Gruppe von Vermögensverwaltern und Anlageberatern, die Zugang zu Dimensional Funds hat. Dies sind passiv verwaltete Fonds, die die Risikoprämien bzw. Faktorrenditen besonders kostengünstig abbilden können.
MSI gehört zu einer kleinen, ausgewählten Gruppe von Vermögensverwaltern und Anlageberatern, die Zugang zu Indexfonds von Vanguard hat. Vanguard ist ein Indexfondsanbieter, der eine spezielle Eigentümerstruktur hat. Als Fondsanleger sind Sie gleichzeitig Eigentümer von Vanguard. Das stellt sicher, dass Sie als Kunde und Vanguard die gleichen Interessen teilen und Vanguard in Ihrem Interesse agiert.
Investmentfonds sind Sondervermögen. Sondervermögen ist vom Vermögen der Investmentgesellschaft getrennt zu verwalten und zu bilanzieren. Eine Insolvenz der Investmentgesellschaft schlägt nicht auf das Sondervermögen durch, so dass voller Anlegerschutz besteht. Bei Immobilien kann es zu Enteignungen kommen. Wir sehen die Gefahr einer Zwangshypothek.
Die Kosten in Lebens- und Rentenversicherungen sind sehr hoch und die erzielbaren Renditen reichen nicht aus, die Inflation auszugleichen. Als Literatur empfehlen wir das im Nomos Verlag erschienen Buch der Reihe Versicherungswissenschaftliche Studien Nr. 37, „Kostenvergleich von Altersvorsorgeprodukten“ von Mark Ortmann. Abgesehen von den hohen Kosten und den niedrigen Renditen, stellt der am 01.01.2016 in Kraft getretene § 314 Versicherungsaufsichtsgesetzt eine Bedrohung für Ihr in Versicherungen gebundenes Vermögen dar.
Bei fondsgebundenen Lebens- und Rentenversicherungen ist zu beachten, dass das hier in Aktien und Investmentfonds investierte Kapital kein „Sondervermögen“ im Sinne des § 99 Abs. 3 Satz 2 KAGB ist. Es gehört, anders als bei Investmentfonds, der Versicherung und nicht dem Anleger. Damit ist das in Fondspolicen investierte Kapital im Falle einer Insolvenz der Versicherungsgesellschaft nicht sicher. Investmentfonds hingegen sind nicht insolvenzfähig, denn sie gehören nach § 99 Abs. 3 Satz 2 KAGB nicht zur Insolvenzmasse der Kapitalverwaltungsgesellschaft
Die Gründe, warum wir zu der oben dargestellten Vermögensstruktur tendieren, vertiefen wir auf unseren Vorträgen.
Michael Schiffer Invest
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