Ein Nachteil des Anlageprozesses von Indexfonds: Willkürliche Regeln mit dogmatisch-konsequenter Anwendung.
Michael Schiffer Invest (MSI) praktiziert eine evidenzbasierte Anlagephilosophie. Die von MSI konzipierten Modellportfolios enthalten weder aktiv gemanagte Fonds, noch Indexfonds oder Exchange Traded Funds (ETFs). Stattdessen kombiniert MSI sogenannte Evidenzbasierte Anlageklassenfonds (EAFs) zu einem Modellportfolio, das dem Risikoprofil des Anlegers angepasst, aus einer Kombination aus Aktien- und Anleihenfonds besteht. EAFs haben gegenüber einer Anlage in Indexfonds / ETFs den Vorteil, dass sie keinen willkürlichen Regeln folgen müssen.
So wurde zum Beispiel der S&P Technology Select Index am 21.06.2024 neu gewichtet. Dabei kam es aufgrund von Diversifizierungsvorgaben zu signifikanten Gewichtungsanpassungen. Denn Gewichtungen von Wertpapierpositionen mit einem individuellen Indexanteil von mindestens 4,8% dürfen aufgrund der Diversifizierungsvorgaben zusammen die Marke von 50% nicht überschreiten, um die steuerliche Behandlung als regulierte Investmentgesellschaft zu behalten.
Das ließe sich zum Beispiel dadurch umsetzen, indem man die Gewichtungen aller Aktien, die über der 4,8%-Marke liegen, anteilig reduziert, bis die Gesamtgewichtung unter 50% liegt. Die S&P Indexregeln hingegen ziehen den Anteil jenseits der 50%-Marke vollständig von der kleinsten Aktie in der Gruppe der Aktien, die über der 4,8%-Marke liegen, ab. Konkret sind dies Microsoft, Apple und Nvidia.
| 17. Juni 2024 | 24. Juni 2024 | |
| Microsoft | 22,13% | 22,61% |
| Apple | 22,09% | 4,51% |
| Nvidia | 5,91% | 19,75% |
Durch die kombinierte Gewichtung von Microsoft, Apple und Nvidia wurde diese Klausel bereits 2023 ausgelöst. 2023 traf es Nvidia als „kleinster“ dieser drei Aktienwerte. 2024 hingegen war nicht mehr Nvidia, sondern Apple der „kleinste“ Titel innerhalb des Trios. Regeln sind Regeln. Ergo wurde zum Rebalancing-Termin also eine zweistellige Gewichtung von Apple auf Nvidia übertragen. Derart dramatische Veränderungen der Portfoliostruktur treten auf, wenn willkürliche Regeln mit dogmatischer Konsequenz angewendet werden. Für Anleger, die sich an der weltweiten Marktkapitalisierung orientieren, ist die Umsetzung mit Indexfonds also keine sinnvolle Option. Anstatt die Nachteile des Anlageprozesses von Indexfonds in Kauf zu nehmen, sehen wir die Umsetzung mit flexiblen EAFs im Vorteil.
